Что произошло
В Казахстане обсуждают проект республиканского бюджета на 2027 год, и вместе с ним в фокус внимания бизнеса вернулась тема прогнозного курса доллара. Любой бюджет строится на макроэкономических предпосылках: среднегодовой цене на нефть, темпах роста экономики, инфляции и обменном курсе тенге к доллару. Именно от этих параметров зависит, сколько доходов казна получит от экспорта и налогов и какими будут расходные статьи, привязанные к валюте.
Важно понимать: заложенный в бюджет курс — это не прогноз «сколько будет стоить доллар в обменнике», а расчётная величина для планирования доходов и расходов государства. Она сознательно берётся консервативной, чтобы бюджет оставался устойчивым даже при неблагоприятном сценарии на валютном рынке.
Параллельно денежно-кредитная политика тоже смягчается. По итогам сентябрьского прогнозного раунда Национальный Банк снизил базовую ставку до 16,25% годовых с коридором ±1 процентный пункт — это уже третье подряд снижение. Решение опиралось на замедление инфляции: годовой показатель опустился примерно до 9,8%. Ставка и инфляция — ключевые ориентиры, которые напрямую связаны с поведением курса тенге.
Кого это касается
Прогнозный курс из бюджета и решения Нацбанка важны для широкого круга участников:
- Импортёров и экспортёров — валютная выручка и себестоимость закупок пересчитываются по фактическому курсу, а планировать бюджеты компаний удобнее с оглядкой на официальные ориентиры. - Компаний с валютными кредитами и контрактами — колебания курса меняют размер платежей в тенге. - Бухгалтеров и финансистов — им нужно корректно отражать курсовые разницы, переоценку валютных активов и обязательств. - Инвесторов и предпринимателей, которые оценивают доходность проектов и стоимость заимствований, ведь базовая ставка задаёт цену денег в экономике.
Для обычных граждан прогнозный курс — косвенный сигнал об ожиданиях государства по устойчивости тенге на горизонте следующего года.
Как читать заложенный в бюджет курс
Бюджетный курс — это плановая величина, а не биржевая котировка. Он выполняет несколько функций:
1. База для расчёта доходов. Значительная часть поступлений связана с экспортом сырья, номинированным в долларах. Чем осторожнее (то есть слабее для тенге) заложен курс, тем меньше риск, что реальные доходы окажутся ниже плана. 2. Ориентир для расходов. Часть государственных обязательств и закупок привязана к валюте, поэтому курс влияет и на расходную часть. 3. Индикатор ожиданий. По заложенному коридору можно судить, какой сценарий по внешним условиям правительство считает базовым.
Поэтому фактический рыночный курс в течение года почти всегда отличается от бюджетного — и это нормально. Задача бизнеса не в том, чтобы «угадать цифру из бюджета», а в том, чтобы выстроить собственную модель валютных рисков.
Для справки о реальной динамике: в середине сентября 2026 года доллар на торгах KASE снижался и по итогам 16 сентября опустился примерно до 444,88 тенге. Рынок в эти недели двигался разнонаправленно — были дни как заметного укрепления тенге, так и коррекции обратно.
Что делать бизнесу
Практические шаги, которые стоит проработать, не дожидаясь финальных цифр бюджета:
- Заложите несколько сценариев курса в финансовую модель — базовый, консервативный и стрессовый. Так вы увидите чувствительность прибыли к валюте, а не будете зависеть от одной цифры. - Пересмотрите валютные оговорки в договорах. Для импортных контрактов уточните, как фиксируется курс и кто несёт валютный риск. - Оцените стоимость заимствований с учётом базовой ставки 16,25%. Снижение ставки постепенно удешевляет тенговые кредиты — возможно, часть валютного финансирования выгоднее заместить тенговым. - Настройте учёт курсовых разниц. Убедитесь, что в вашей учётной системе (в том числе в решениях 1С) корректно ведётся переоценка валютных активов и обязательств на отчётные даты. - Следите за официальным курсом Нацбанка — именно он используется для налоговых и учётных целей, тогда как биржевой курс KASE отражает рыночную конъюнктуру внутри дня.
Сроки и на что смотреть дальше
Проект бюджета проходит стадию обсуждения, поэтому заложенные параметры ещё могут уточняться до окончательного утверждения. Ориентируйтесь на следующие точки контроля:
- Официальные курсы Нацбанка — обновляются ежедневно и применяются для учёта и налогов. - Итоги торгов на KASE — публикуются по завершении сессии и показывают рыночную динамику. - Решения по базовой ставке — принимаются по расписанию Нацбанка; следующее решение задаст тон стоимости денег и косвенно повлияет на курс. - Финальный текст закона о бюджете на 2027 год — в нём будут зафиксированы утверждённые макропоказатели.
Разумная тактика — не привязывать всю финансовую модель к единственному значению, а регулярно сверять план с фактом и обновлять сценарии по мере выхода официальных данных.
Частые вопросы
Заложенный в бюджет курс доллара — это прогноз для обменников? — Нет. Это расчётная величина для планирования доходов и расходов государства; фактический курс в обменных пунктах и на бирже формируется рынком и обычно отличается.
Какой курс использовать в бухгалтерском и налоговом учёте? — Для учётных и налоговых целей применяется официальный курс, устанавливаемый Национальным Банком, а не биржевой курс KASE.
Почему снижение базовой ставки важно для курса? — Базовая ставка влияет на стоимость тенговых денег и привлекательность тенговых активов. Её снижение на фоне замедляющейся инфляции — сигнал о стабилизации, но на курс одновременно действует и множество внешних факторов.
Какой была базовая ставка после сентябрьского решения? — Национальный Банк установил её на уровне 16,25% годовых с коридором ±1 процентный пункт; это третье подряд снижение на фоне замедления инфляции примерно до 9,8%.
Как защититься от колебаний курса? — Используйте сценарное планирование, валютные оговорки в договорах, оценивайте замещение валютных займов тенговыми и корректно ведите переоценку валютных статей в учёте.
Источники
- Какой курс доллара заложили в проекте бюджета на 2027 год (17.09.2026) — Параграф (prg.kz) - О снижении базовой ставки до 16,25% по итогам прогнозного раунда — Параграф (prg.kz) - Нацбанк объявил новый уровень базовой ставки — Uchet.kz - Нацбанк в третий раз подряд снизил базовую ставку — Поиск свежих публикаций - Курс доллара снизился почти на 3 тенге на бирже 16 сентября — Поиск свежих публикаций - Результаты торгов иностранными валютами на KASE (16.09.2026) — Параграф (prg.kz) - Курсы валют на 17 сентября 2026 г — MyBuh.kz - Что будет с курсом тенге до конца 2026 года: прогноз финансиста — Поиск свежих публикаций - Национальный Банк провёл встречу с экспертами по итогам решения по базовой ставке — официальное сообщение Нацбанка